6月份医药公司IPO爆发真相

6月份，医药公司IPO申报热情，可谓“空前高涨”。

已往一个月，共有20家医药公司，申报科创板或港股IPO。要知道，今年上半年在科创板及港股申报上市的医药公司，总共只有45家。这也意味着，6月份申报上市的医药公司数目，靠近前5个月的总和。

最夸张的是科创板。前五个月中，只有世和基因一家公司申报IPO，而6月份到达了14家。伟大的反差背后，谜底事实是什么呢？

01、2022上半年药企IPO：低开高走

用“低开高走”，来形容上半年医药公司IPO最合适不外。

首先来看科创板IPO情形。科创板提高医药公司上市要求之后，前五个月“收获”昏暗，只有世和基因一家医药公司申报IPO。

但到了6月份，情形突然“好转”。如下图所示，共有14家医药公司麋集申报上市，市场热情高涨。

其中，包罗不少“大块头”。例如创新药研发公司必贝特，现在公司尚未有产物面世，进度领先的两个产物尚处于III期阶段。

此次IPO，必贝特设计募资20.05亿元，刊行股份不跨越总股本的10%。这也意味着，其拟IPO估值到达200亿元。

拟IPO估值超150亿元的，另有智飞生物孵化的另一家创新药公司智翔金泰。此次IPO设计募资39.80亿元，预计刊行股份不跨越总股本的25%。也就是说，智翔金泰的拟IPO估值到达159.2亿元。

相比科创板IPO市场，港股市场相对缓和，但也同样出现低走高走的趋势。今年一季度，共10家医药公司申报IPO，单月申请数目在3-4家左右；

二季度，共有20家医药公司申报IPO，相比一季度翻倍。单月申报数目方面，4月份到达了9家，5、6月份划分为5家和6家。

6月份，申报港股IPO的还包罗不少明星公司，包罗医美巨头爱美客，植发领域头部公司之一大麦植发，以及三家创新药公司：来凯医药、宜明昂科和绿竹生物。

仅从科创板和港股IPO数据趋势来看，似乎整个市场已经走出隆冬阴霾，IPO市场也正加速回暖。但事情的真相，或许并非云云。

02、真相一：赶财报有用期

之以是二季度医药公司麋集申报IPO，焦点缘故原由之一，是“赶财报有用期”。

人人都知道，不管是港股照样A股，IPO招股书都必须披露响应时间内的财报。

A股方面，凭证证监会修改的《首次公然刊行股票并上市治理设施》，第四章第四十四条：

“招股说明书中引用的财政报表在其最近一期停止日后6个月内有用。稀奇情形下刊行人可申请适当延伸，但至多不跨越3个月。财政报表应当以年度末、半年度末或者季度末为停止日。”

港股也是云云。凭证港交所宣布的《上市规则》，IPO申请主体的最后一个会计时代的结算日期，距上市文件刊发日期，不得跨越6个月。

这也意味着，若是希望省时省力省事，以2021年财报申报IPO的企业，那么6月30日将是停止日。不管公司是申请A股照样港股IPO，都必须在6月30日之前，获得生意所的受理。

也正因此，科创板、港股泛起了医药公司麋集申报IPO的情形。尤其科创板，6月份申报的14家医药公司，讲述期均为“2019年-2021年”。

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港股方面，二季度申报IPO的公司，财报也主要以“2019年-2021年”为主，只有少部门公司破例。例如绿竹生物，披露的财报为2020年、2021年以及2022年一季报。

显然，“赶财报有用期”是这次医药公司“扎堆”IPO的主要缘故原由，但背后另有更深条理缘故原由有待挖掘。

03、真相二：贮备粮草

“赶财报有用期”之外，另一主要缘故原由是“贮备粮草”。

对于生物科技公司来说，前期由于尚未有产物面世，需要靠资金驱动。因此，上市融资成为必备选项。

连系现在的大环境，医药公司贮备粮草的目的现实上分为两个，一个是过冬熬下去，另一个则是为了更好地推进营业。

5月份申报港股上市的博安生物属于前者。凭证招股书，住手2022年4月尾，公司账上现金及现金等价物为3.79亿元。凭证公司测算，根据去年1.1倍的烧钱力度，也许只能支持7个月。

现在，博安生物已经获批上市或即将获批上市的产物都是生物类似药，市场竞争相对猛烈，产物为公司创收、增利的难度较大。与此同时，现阶段的博安生物除了投入资金举行创新药研发，还要投入资金开拓商业化渠道，一定需要更多的资金支持。

公司在这个节点选择IPO，自然就不难明白了。绿竹生物也是云云，虽然公司在6月份刚刚完成新一轮融资，但凭证招股书披露，公司未理由于产物管线的推进，现金流消耗速率将会倍增，预计只能维持6.9个月。

也正因此，公司选择在C轮完成融资后立刻IPO。凭证招股书，绿竹生物预计，若顺遂完成IPO，现金消耗时间将会延伸至30.5个月。

6月份申报宜明昂科则属于后者，即为了更好地推进营业。住手2021年12月末，公司账上钱币资金为6.68亿元；另外，公司在今年1月份，收到C轮融资尾款1.83亿元，总现金8.51亿元。

2021年，宜明昂科的谋划性现金流净额为净流出1.9亿元。对于未来现金流的消耗，宜明昂科在招股书中根据去年2倍现金的消耗量盘算。这也意味着，即便未完成融资的情形下，公司依然可以支持2年，粮草相对足够。

不外，宜明昂科的焦点产物CD47单抗领域竞争最先加剧。若是想更进一步，公司肯定需要快速推进临床。

在单药+团结疗法面临2期临床到3期临床的跨越，以及部门双抗疗法需要推进中、美临床的情形下，宜明昂科根据2021年2倍现金消耗速率的估算，或许有些守旧。事实，当前海内临床单个患者用度在40—50万左右，外洋则在100万左右。

对于宜明昂科来说，需要更多的资金加速推进焦点产物的临床进度，以保证自身竞争力。以是，IPO与否，对公司未来的生长走向起到了至关紧要的作用。

04、真相三：捉住市场回暖的窗口期

在部门市场人士看来，另有一个因素为：捉住市场回暖的窗口期。

对于医药公司而言，IPO是好事，但公司最希望的无疑照样以最小的价值，完成最合理的融资。简朴来说，就是以相对较高的估值，最少的股份稀释完成融资。

但很显然，要杀青这一目的，需要踩对节奏。从申报IPO到完成融资，约莫需要半年时间；但IPO市场估值，是一个动态调整的历程。

这也是为什么，不少18A公司在去年下半年申报IPO后，至今尚未完成融资的主要缘故原由：市场不停走熊，低估值融资可能都难以完成。整个上半年，乐成IPO的18A公司也是寥若晨星。

但眼下，情形似乎正在发生转变。经由近一年的下跌，少部门生物科技公司估值已经相对合理，市场也出现出触底回暖的迹象。

可以看到，5月份低点至今，恒生生物科技ETF涨幅已经到达34.6%，康方生物、诺辉康健等公司涨幅已经跨越或靠近一倍。A股也不破例，包罗恒瑞医药、亚虹医药等公司股价均回暖显著。

这种情形下，部门公司或许出于对未来的预判，选择提前举行结构。若下半年市场继续回暖，IPO估值自然会提升，现在申报IPO的企业无疑是受益者。

那么，事情的走向事实会若何？让我们拭目以待。

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