夫妻卖杯子给喜茶瑞幸，现在要IPO了

喜茶还没上市，但它的供应商却要IPO了。

投资界-天天IPO获悉，不久前，纸制与塑料餐饮具生产商——合肥恒鑫生涯科技股份有限公司（简称“恒鑫生涯”）创业板IPO获深交所受理，保荐机构为华安证券。这门不起眼的杯子生意，却轻松撑起了一个IPO。

恒鑫生涯的首创人是一对合肥配偶——樊砚茹和严德平。1997年确立后，恒鑫生涯履历了两次转型，最终在限塑令的启发下走向可降解塑料和纸质杯具的蹊径。随着新式餐饮的发作，恒鑫生涯赚得盆满钵满，客户包罗瑞幸、喜茶、星巴克等。招股书显示，公司2021年纸杯和塑料杯卖出高达21亿只，一年进账7个亿。

不知道新消费品牌赚没赚钱，但供应商一定赚大发了——不久前，为肯德基麦当劳提供调料的宝立食物在上交所首发通过，卖果汁给奈雪的野外股份递表北交所，给元气森林提供赤藓糖醇的三元生物已经IPO敲钟…..正如我们所见，新消费供应商正在排队IPO敲钟。得供应链者得天下，今年新消费VC/PE最先转投供应链项目了。

配偶创业，一年卖出20亿只杯子

瑞幸、喜茶是前三大客户

喜茶、奈雪、瑞幸咖啡、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城等被年轻人撑起的新式餐饮，它们都有一个配合的供应商——恒鑫生涯，承包了饮料和杯子。

恒鑫生涯最最先是做印刷的。1997年，樊砚茹和严德平配偶在合肥确立恒鑫印务，开启了创业生涯。那时这是一家做制版和印刷营业的公司，主要提供宣传画册、资料等印刷品。

随着生意越做越大，恒鑫印务更名为恒鑫生涯。彼时，饭桌上和家庭生涯中，纸杯逐渐被普及，这是一条更大的赛道。2001年，伉俪俩看中了纸质餐饮的远景，决议转型。随即，公司引入纸杯生产线，逐渐从印刷服务业向纸制餐饮具营业过渡，成为海内较早将柔版印刷应用到纸制餐饮具的企业。

没过多久，转折再次泛起。2008年，国家推出“限塑令”，一时间取代塑料的各种购物袋兴起，樊砚茹和严德平配偶敏锐地嗅到了可降解塑料的生长远景，恒鑫生涯自主开发定制PLA淋膜的生产线，用于生产PLA淋膜纸杯。

PLA被称为聚乳酸，以玉米、木薯等可再生的植物为原质料，是一种新型的生物基可生物降解质料，并在“限塑”普及后迎来了广漠的市场。与此同时，新式茶饮和咖啡也在海内迎来大发作，瑞幸、喜茶、麦当劳等炽手可热的餐饮企业很快成为了恒鑫生涯的客户，产物销量逐年暴增。

2022年5月，恒鑫生涯向深交所递交招股书申报稿，申请在创业板上市，设计公然刊行不跨越2550万股新股，拟募资8.28亿元。以此盘算，恒鑫生涯的估值到达33亿元，此前突击入股的悦时景朗、悦时景晖及无锡复星创投则将获得约1.8倍的收益。

招股书显示，恒鑫生涯以原纸、PLA 粒子、传统塑料粒子等原质料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具，产物为以PLA等可降解塑料为主的纸制餐饮具和塑料餐饮具。2021年，公司卖出纸质餐具20.1亿只，塑料餐具19.5亿只，其中，纸杯和塑料杯数目高达21亿只。

一只小小的杯子到底能做到多大的生意？现在，恒鑫生涯已经成为了瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、汉堡王、Coco都可茶饮、古茗、DQ等企业的纸制与塑料餐饮具提供商。其中，2020年和2021年，瑞幸咖啡为恒鑫生涯第一大客户，销售收入占比划分为6.24％、11.57％。

靠卖杯子，2019年至2021年，恒鑫生涯实现营业收入5.44亿元、4.24亿元和7.19亿元，对应净利润划分为7026.56万元、2487.66万元、8123.61万元。其中，主营营业收入达5.31亿元、4.15亿元、6.96亿元，毛利率划分为41.85%、40.65%和36.17%。

配偶联手创业，恒鑫生涯是一家典型的家族企业。招股书显示，本次刊行前，樊砚茹、严德平配偶划分持股47.06%和23.53%，女儿严书景持股7.84%，三人持股比例靠近80%。公司董事长、总司理严德平的三个妹妹，以及樊砚茹的外甥和侄女均直接或间接持有公司股份。

现在，大客户瑞幸在海内门店跨越6000家，喜茶则跨越了800家，这些普及天下的网红品牌店，即将撑起一个30亿市值的IPO。

消费供应商正在排队IPO

恒鑫生涯只是一缕缩影，消费供应商正在排队IPO。

一路狂跌的芯片巨头

一路狂跌的芯片巨头,虽然当前巨头们的财报表现仍然十分亮眼，但是不断下跌的股价已开始点燃人们心中焦虑的火苗，对于半导体的过剩忧虑在不断扩大。2000年，半导体的供应过剩问题曾成为IT泡沫破裂的契机，二十年后，是否还会重蹈覆辙？繁荣过后，半导体市场是否会变成一地鸡毛？

最早上市的消费供应商是佳禾食物。2021年4月在A股上市。这家公司专注于制造植脂末和咖啡等质料产物开发，客户包罗蜜雪冰城、茶百道和沪上阿姨等耳熟能详的新茶饮品牌。彼时新消费赛道如火如荼，上市前夕，佳禾食物内部举行了三笔大手笔分红，按持股比例看，这家公司的伉俪实控人共分走了7亿多元。

今年2月，山东三元生物科技股份有限公司在深交所上市，募资36.86亿元。这家公司自2007年以来专注于工业化生产赤藓糖醇产物，而赤藓糖醇就是代糖的一种，用作食物饮料中的填充型甜味剂。

招股书提及，2021年，元气森林是三元生物的头号客户，而农民山泉、喜茶、适口可乐等饮料品牌也向三元生物采购赤藓糖醇。沙利文研究数据显示，去年三元生物赤藓糖醇的产量占全球总产物的32.94%，是全球赤藓糖醇行业产量最大的企业。而赤藓糖醇的价钱逐年上涨，2021年的1-6月，赤藓糖醇的平均单价为18659.39元/吨。三元生物的暴利可见一斑。

水涨船高。除了提供代糖的企业受益，果汁质料供应商也在新茶饮的火热下大赚。今年6月15日，野外股份向北交所递表，拟募资约4.76亿元用于新建工厂等项目。这家确立于2007年的公司旗下产物包罗质料果汁、速冻果块和鲜果等。

2015年，野外股份曾经挂牌新三板。不外彼时，野外股份还没有乘上新消费的东风。在新消费井喷的前夕——2019年，野外股份最大的四个客户照样广东南丰行农业投资有限责任公司、农民山泉、鲜活果汁和适口可乐，新茶饮客户仅占野外股份的收入比仅为4.20%。

但情形很快发生了转变。2020年，奈雪一跃升为野外股份的第二大客户，这一年最先，新茶饮客户涌入野外股份的客户名单，并孝顺24.44%的营收。2021年，公司前五大客户中有4个都是新式茶饮，包罗奈雪、茶百道，一点点和沪上阿姨，这四个品牌孝顺了56.49%的营业收入。那年，野外股份实现了4.59亿元的营收，同比增进72.57%。

在野外股份递表一个星期后，上海宝立食物科技股份有限公司IPO获得证监会批准，拟募资4.6亿元。7月6日，宝立食物开启了申购。

确立于2001年的宝立食物在食物复合调味料行业深耕多年，现在在生意所也有了一席之地。只管耐久隐于品牌后方，但宝立食物的客户都是享著名气的餐饮巨头，招股书显示，宝立食物的客户包罗肯德基、必胜客、麦当劳、德克士、汉堡王、达美乐等等。凭证艾媒咨询数据，2012年，我国的调味品行业市场规模为2012亿元，2020年，这一数字已经到了3950亿元，年均相符增进率为8.80%。作为供应商，宝立食物牢牢掌握住了快速增进的B端市场。

2021年3月，宝立食物花0.42亿元收购杭州厨房阿芬科技有限公司75%的股权，厨房阿芬旗下有红极一时的网红意面品牌“空刻”。这被外界视为是宝立向C端消费市场开拓的显示。2022年Q1，宝立食物综合毛利率比2021年同期增添了4.99%，到达33.04%。宝立食物将毛利率上升归由于轻烹食物的毛利率较高。

连续不断的消费供应商正在钻营上市，以往它们都隐藏在品牌背后，现在整体浮出水面。

2022，VC最先看消费供应链

已往一年，新消费投资的疯狂念兹在兹。自2020年疫情发生以来，消费赛道就肉眼可见识火了起来，险些所有的投资机构都在找好吃的、好喝的、好用的，从咖啡、烘焙、低度酒到米粉、拉面和烧烤炸串，另有新衣饰、护肤彩妆等等，无处不见投资人为新消费而忙碌的身影。这一年也被称为消费投资的“盛世狂欢”。

然而好景不长。当二级市场消费公司的显示不尽如人意。同时，流量盈利消逝殆尽，一级市场的消费企业GMV上不去、市场扩张失灵了，这导致许多看消费的基金最先变得郑重，对项目的估值要求也高了起来。

最近一家头部人民币基金合资人透露，最近内部消费组同事整体转岗，转向消费+科技赛道，而新消费品牌基本上不投了。以往看消费的VC们，最先盯上一个新偏向——供应链。

今年1月，美妆代工厂芭薇股份获得超亿元的B轮融资，白云金控及丸美金鼎产业基金配合参投；随后，服装供应链SaaS领猫SCM完成3000万美金A+轮战略融资由波士顿投资B Captial Group领投，蜂巧资源跟投，老股东云启资源、GGV纪源资源、百布（致景科技）均连续加码；另有数码印花供应商优布完成万万元人民币融资，投资方为九合创投；而在咖啡赛道，咖啡供应服务商“乐饮创新”也获得了近5000万元的融资，由盛景嘉城领投。今年6月，喜茶入股另一家焙炒咖啡服务商——少数派咖啡，持股约12%。

拥有较强供应链的企业也会受到VC的青睐。好比聚焦供应链数字化的科技鞋履品牌Miracle Miles，今年3月宣布完成1亿元的美元A轮融资，由IDG资源和红杉中国团结领投。再好比肌肉小王子，作为海内唯一拥有自营供应链的鸡胸肉品牌，在5月官宣了数万万元的A轮融资，由着名美元基金独家投资。

温氏投资在6月完成了消费二期消费基金的首轮召募，此前温氏投资执行总司理兼消费行业组认真人黄海平曾分享，“已往几年，消费赛道的投资逻辑许多是依据互联网的数据增进模子来做判断，但企业焦点竞争壁垒确立不能忽视的一环就是供应链能力。”今年6月，关注餐饮消费赛道的番茄资源将民众号先容更新为“和鲜味相关的深度产业基金，包罗餐饮、食物饮料、供应链、食物科技和农业科技等”，这意味着番茄资源正在试图从消费餐饮走向深水区。

北京一家消费投资机构合资人曾示意，“消费投资到了今天这个阶段已经不是单纯的差异化的问题了，本质上进入了一个新的阶段：早年端的差异化到后面的品牌发展，都是供应链的问题。”

供应商整体站上C位，这是新消费领域前所未见的一幕。

本文泉源投资界，作者：邬宇琛 杨娴静，原文：https://news.pedaily.cn/202207/495581.shtml

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