华谊兄弟二人被执行，5年连亏73亿，昔日「娱乐一哥」跌落神坛

曾经叱咤行业的“中国影视娱乐*股”，现在深陷危局。

克日，华谊兄弟收到深交所年报问询函，要求说明王忠军、王忠磊兄弟二人的质押和司法执行等问题对公司谋划发生的影响。5月31日，华谊兄弟提供了一份长达69页的回复（下称《通告》），显示公司停止2022年12月31日盘算,一年内到期有息欠债累计跨越14.87亿元，另外作为实控人的兄弟两人已有数目达1.12亿股的股份被司法冻结。

华谊兄弟作为海内*上市的影戏公司，实着实在地享受过万众瞩目的绚烂。《没完没了》《手机》《天下无贼》……甚至可以说，华谊兄弟是中国影戏生长史上绕不开的一个角色。

2015年，王忠军高调宣称，华谊系两年内会有几家百亿级的上市公司，综合市值3000亿元，“这是什么观点？美国的华纳，也就是500多亿美元。”

但这一雄伟蓝图很快落空，华谊兄弟在随后几年里一再陷入资金危急。到2023年，公司已经延续5年亏损，合计亏损额跨越74亿元，同时王忠军、王忠磊所持有的股份中，已有99.2%被质押。

此外，今年兄弟二人还又一次成为被执行人。中国执行信息果然网的信息显示，王忠军与王忠磊兄弟俩被执行标的达1.38亿元左右。

公司债务压顶，兄弟俩又险些质押了自己所有股份，其中部门质押合约已触及预警线，华谊兄弟的谋划可谓左支右绌。

2023年来，随同疫情铺开，长达5年的影视隆冬有了苏醒的迹象，影视行业上市公司股价也最先出现回升态势，而华谊兄弟仍然跌跌不休。停止6月2日发稿，华谊兄弟股价仅为3.02元/股，总市值约83亿元。曾经的行业老大，现在市值仅约光线传媒的30%、博纳影业的60%。

华谊兄弟即将在2024年迎来公司确立30周年。30年来，王忠军、王忠磊数次踩中时代脉搏，却也由于野心跌落神坛。今年5月8日，王忠磊公布内部信，称要在今年实现扭亏。刚刚已往的一季度，华谊兄弟财报显示净亏损1056万元，亏损幅度同比收窄92%。曙光初现，但要实现整年目的，兄弟俩眼前尚有许多问题需要解决。

1、兴衰三十年

早在上世纪90年月，影戏市场刚刚兴起，王忠军开办华谊兄弟的1994年，《在世》《阳光光耀的日子》等一批影史经典相继冒出，而资源也正在寻找出口，影戏无疑成为一个优异的投资标的。

1998年，王忠军、王忠磊兄弟两人投资了*部影戏，英达导演的《心理诊所》。投资500万元，最终还净赚500万元。自此两人正式踏入影视圈。2003年，恰逢民营资源被允许进入影视刊行领域，华谊兄弟最先了在影戏制作、刊行领域的完整链条。

早早起步让华谊兄弟成为行业营收最高的公司，并在2009年上岸深交所成为“中国影视娱乐*股”，股价最高达每股90元。华谊兄弟最先向资源化运作，很快成为民营影视行业大鳄。在之后的4年里，华谊兄弟净利润从8400万直线增进到6.65亿元。

那时的影视行业已是投资热土，没有人会忽视这样一个蓬勃生长的行业。BAT、万达、恒大等巨头都最先结构影视， 2014年腾讯、阿里、平安以高达36亿元的豪华规模定增华谊，成为公司历史*。也就是在这时，王忠军高调提出做“中国华纳”的雄伟愿景。

但今后，行业一再遭遇“黑天鹅”，热度可谓急转直下。

2015年最先，影视行业政策收紧，多家影戏公司上市受阻，定增融资也经常难以落地。2018年，崔永元一纸“阴阳条约”的质疑更是重挫整个行业，深度捆绑冯小刚的华谊兄弟首当其冲，一切的缘起《手机2》至今还未上映。

从这时最先，华谊兄弟显露疲态。5月31日《通告》显示，从2018年至今为延续亏损状态，公司净利润划分为-11.7 亿元、-39.8 亿元、-10.5 亿元、-2.5亿元以及-9.8 亿元，5年亏损额跨越74.3亿元。华谊兄弟的票房也早早地被其他公司反超，青出于蓝者包罗投资了《大圣归来》《哪吒之魔童降世》的光线传媒，也包罗《湄公河行动》《长津湖》的投资方博纳影业。

《通告》显示华谊兄弟近五年的亏损额

随着疫情最先，华谊兄弟更是遭遇重创。《通告》称，2020年1月至7月，天下影院暂停营业；2022年，天下影戏总票房300亿元，同比下降36.7%。而华谊兄弟在2022年更是无一押中爆款，《月球陨落》《猫狗武林》《穿过隆冬拥抱你》等均告失利，其中《猫狗武林》更是只获得367万元的幽暗票房收入。

就这样，华谊兄弟一蹶不振。王忠军一直热爱珍藏，但2019年起，王忠军不得不卖画求生，其中包价值2990万美元的毕加索油画、价值6000美元的梵高真迹。在一次企业家论坛峰会的演讲中，他直言：“为了公司的平安性，我什么都可以卖掉”。

2、成也兄弟，败也兄弟

细数华谊生长历程，王忠磊、王忠军广结人脉的习惯贯串公司生长始终——成也兄弟，败也兄弟，脱离苦海还得靠兄弟。

中小企业融资缺口率高达43.18%，如何破局？

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2013年，王忠军在接受媒体采访时坦荡喊出：“决议人生好与坏，交同伙是最主要的一条。交同伙是*生产力。”

这与两兄弟的靠山有关。王忠军、王忠磊兄弟来自“京圈”，大腕云集的怪异文化气氛熏陶了兄弟两人的艺术眼光，也让他们有了更多谋划人脉的途径。

1998年，王忠磊在《不见不散》首映礼上结识了冯小刚，次年熟悉了韩三平、陈道明。尔后公司最先做明星经纪营业，早先手中有范冰冰、李冰冰、胡军等一众明星，最高的时刻华谊能从明星收入中抽一半作为分成。

众多明星中，冯小刚无疑是与华谊兄弟关系最亲热的一位。A股上市时，冯小刚也在现场，当天冯小刚身价就突破了2亿元。

为进一步和“兄弟”捆绑，华谊兄弟在2015年以10.5亿元的高溢价收购了东阳美拉70%的股权，被收购时这只是一家仅确立2个月总资产1.36万元的空壳公司，*的资产就是冯小刚。此外，同年华谊还以7.56亿元收购浙江东阳众多影视娱乐有限公司，公司股东包罗李晨、Angelababy等，此时距离这家公司确立刚刚过了一天。

这是华谊最为人诟病的两笔收购，被业界质疑为变着法子给兄弟们“送钱”。为收购东阳美拉，华谊兄弟与冯小刚签了对赌协议。最终，冯小刚在最后两年未完成目的，现实落袋8.15亿元。

与冯小刚的亲热联系让华谊兄弟享受过10年绚烂，那时，冯小刚与贺岁档险些划了等号，出一部火一步。但2010年后，冯小刚的市场价值逐渐走下坡路，“大制作+大手笔+大腕”的固有模式不再奏效，《只有芸知道》等影戏悉数告负。

华谊生计危急泛起后，王忠军、王忠磊则最先向另一波“兄弟”求援。2020年，彼时华谊巨亏39亿元，但公司公布一项定增预案，设计以2.78元/股的价钱定向增发，募资约23亿元。定增方包罗阿里影业、腾讯、阳光人寿、豫园股份等等。

那一年王忠军一再谢谢自己的同伙们——马化腾，史玉柱、柳传志、胡葆森……，“每小我私人都辅助我，才使2019年华谊没有造成资源上的断裂。这些同伙都是十多二十年的友谊，人人在一起，不光是借我钱，还对我做了许多激励。”

但最终这笔来自兄弟的”救命钱“没能真正落地。

2021年5月，华谊的定增方案经由3次修订，以及深交所的3次审核，最终照样宣告中止，高企的债务压力一直延续到现在。

3、靠“信仰”翻盘？

在5月8日公布的果然信中，王忠磊这样示意：“坚守内容信仰。永远记着，优质内容是我们安身立命的基本，若是失去了内容阵地，我们什么也不是。”

但对于“信仰”二字，华谊在已往也有着近10年的摇晃。

2009年最先，华谊提出“去影戏化”走向资源运作的思绪，将主营营业扩展至影视娱乐、品牌授权与实景娱乐、互联网娱乐等板块，花费巨资兴建影戏小镇，例如海口冯小刚影戏公社、苏州、南京、长沙等多个影戏实景小镇项目，那时正是热钱不停涌入，华谊如日中天的时刻。王忠军曾回忆称，那时融资渠道异常流通，“永远可以借新债换宿债”。热钱上头，让公司多元化战线越铺越大，华谊也难以制止。

到2018年，华谊兄弟已经签约了18个实景娱乐项目。据媒体报道，其中的苏州影戏天下耗资就35亿。然而，这样的投入未能如愿给华谊带来足够的收益。2017年实景娱乐板块营收2.58亿元，占总营收的比重6.5%，这已是该板块的最高光时刻。2022年上半年，这一板块收入仅47万元，下半年疫情缓解，也只实现1132万元的收入，同比下滑幅度跨越9成。

现在，华谊决议从上市公司中剔除这一亏损板块，重新聚焦内容主业。据《中国谋划报》报道，王忠军坦诚自己做了许多投资错误，“企业要稳健地生长，就不要把自己想象成什么都醒目。我创业乐成了，不只单就是自己有本事，主要是大浪推着你走到那一步。”

但站在眼下，影戏市场已是换了天地。影视行业是一个需要长时间培育人才、重金投入的产业。数年“疏弃”下，华谊兄弟若何重拾内容优势，在资金延续主要的事态下找到潜力爆款，是当下需要华谊兄弟尽快解决的问题。

好新闻是，2023年来，华谊兄弟投资的影戏延续火爆，包罗《灌篮能手》《宇宙探索编辑部》《落难地球2》。但坏新闻是，这些影戏华谊兄弟普遍只是参投，对于提振业绩显示、缓解债务压力来说还远远不够。

凭证华谊兄弟公布的通告，接下来公司贮备的影戏包罗周星驰的《尤物鱼2》、陆川的《749局》，以及《前任4》。另外，华谊兄弟又找到冯小刚，设计重启《非诚勿扰》IP。据娱乐资源论近期报道，几年前冯小刚曾告诉葛优和舒淇短时间之内不会拍《非诚勿扰3》，但现在决议拍摄，一方面取决于影戏市场的逐渐恢复，另一方面则是“泉源于冯导对数字时代人类情绪的体悟”。

制作一部影戏看似是一个可以四两拨千斤、用小成本搏高收益的项目，现实上，真正的赢家只是牌局中的少数人。

据业内人士剖析，在海内影戏市场，影戏票房收入扣除5%专项基金和3.3%税收、影戏院与院线约为57%的分账，再扣除刊行署理费。最终制作方剩下的收益仅为三分之一出头。也就是说，一部能回本的影戏，其票房至少在其制片成本的三倍以上，大略估量，耗资1亿的影戏票房跨越3亿元才够本。

若何控制投产比，是永恒的挑战。尤其是像华谊兄弟这样面临债务重压的影戏公司，要脱离逆境注定艰难。而在今年3月，王忠军和王忠磊曝出被执行的新闻后，王忠磊依然活跃于影戏周和媒体镜头下，他在公司最近的内部信中依然满怀热血地示意，想要“用热爱找回自己的长空。”

留在牌桌上，是当下最主要的事。

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