【数据点评】信贷不佳社融回升，年内仍有降准可能

　　10月，人民币贷款当月新增7384亿元，好于预期，同比多增1232亿元，票据融资结构性高增是主要支持，10月票据融资同比大幅多增1271亿元，“票据冲量”特征再现，经济内生需求恢复颠簸走弱。其中，企业部门同比多增537亿元，短期贷款同比少减73亿元，而中耐久贷款同比少增795亿元，企业中耐久贷款已延续四个月处于同比少增态势，一方面是上半年的项目贮备消耗过快，另一方面是当前实体信贷需求依然偏缓，企业谋划预期偏弱的事态也尚未改善。住民部门短期贷款同比多减541亿元拖累住民贷款，而住民中耐久贷款同比多增375亿元，存量房贷降息政策落地削减提前送还，地产政策宽松也动员销售回升，但住民消费不足的征象并未在假期及低基数动员下回升，同时，住民短贷和中长贷环比均大幅削减4000亿元以上，反映出住民的消费意愿低迷不改且商品房销售好转的连续性也不足，预计10月消费增速改善的空间也有限。

　　10月社融存量增速回升0.3个百分点至9.3%，社融规模当月新增1.85万亿元，不及预期，同比多增9366亿元，政府债券的放量多增仍是主要拉动，当月同比多增1.28万亿元，主要是10月以来特殊再融资债刊行加速以及专项债刊行基本完毕；而万亿国债增发落地及财政另有发力预期，预计后期政府债券刊行有望继续支持社融增速的回升。在10月信贷小月下，人民币贷款同比仅多增232亿元。在票据冲量及季节因素影响下，未贴现银行承兑汇票同比多减380亿元；委托贷款同比多减899亿元，信托贷款同比多增454亿元，非标融资总体略有削减，也有一定拖累。直接融资上，企业债和股票融资同比划分少1269亿元和467亿元。在信贷结构欠佳、财政融资支持社融下，实体信心仍需提振，政策落实增强表内融资需求仍是推进实体经济改善的要害。

全国登记在册个体工商户达1.22亿户

　　中国经济网北京11月14日讯 据市场监管总局网站消息，前三季度，全国新设个体工商户1719.6万户，同比增长11.7%。截至2023年9月底，全国登记在册个体工商户已达1.22亿户，占经营主体总量的67.3%。随着个体工商户的发展壮大，

　　10月，M2增速持平上月在10.3%，M1同比增进1.9%，较上月小幅回落0.2个百分点，M2-M1铰剪差至8.4%的高位，企业资金活性依旧低迷，同时政府债的刊行加速对M2回升有制约。在存款利率下降的大靠山下，10月中小银行也陆续跟进下调存款利率，住民和企业存款当月新增划分削减6369亿元和8652亿元，住民储蓄同比更是多减1266亿元，在政策促进社会主体就业和收入水平的基础上，住民储蓄下降会是促进消费恢复的一大起劲因素，但当前的流通传导并不通畅。

　　10月地产销售略有改善但环比增进并不强，住民消费活跃度并未体现假期利好。10月，社融-M2铰剪差负值1%，较上月收窄0.3个百分点，钱币资金总体还在向实体缓慢流动，但实体企业谋划活性还需进一步刺激。10月经济景气水平再度回落，内生动力恢复趋势性受扰，同时11月央行将继续加大投放以呵护短期资金面，但中旬MLF有8500亿元到期，加上10月地方政府再融资债券大量刊行或对11月新增贷款有较大影响，总体来看，当前中耐久流动性略偏紧，不清扫年内进一步降准来释放中耐久资金，促进“宽钱币”向“宽信用”的传导，有利于提振实体信心促进实体融资需求的进一步修复。

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