腾讯还能等来「准生证」吗？

8 月，腾讯、网易依旧没有等来“准生证”。

8 月 1 日，国家新闻出书署公示年内第四批游戏版号，共计 69 款游戏拿到“准生证”。除一款页游（《三国之志 3 》为年内*获批网页游戏）、两款端游（《都广丹青录》《喵与筑》）及两款主机游戏（《波西亚时光》《雨纪》为 Switch 游戏）外，其余 64 款均为移动游戏，涵盖吉比特、中青宝、多益网络、创梦天地、搜狐畅游等游戏厂商。

事实上，自今年 4 月游戏版号恢复核发至今，单次核发数目划分为 45、60、67、69 款，呈逐渐递增的趋势，说明游戏版号核发正恢复常态化；其次，年内所核发的 241 款游戏笼罩米哈游、*天下、B站、游族网络、心动网络、莉莉丝、吉比特、中青宝、多益网络、炫彩互动（中国电信）等“老中青”三代游戏厂商。

吊诡的是，连抖音的《军团大作战》、快手的《舞动星闪灼》、B站独代的《长安百万贯》都拿到了版号，唯独腾讯、网易两大头部游戏厂商仍未有任何旗下游戏泛起在过审名单上——甚至，自 2021 年 7 月最后一次核发版号至今，腾讯、网易已跨越一年未获得新版号。

受此影响，腾讯港股自昨天跌破 300 港元后今天依旧疲软，住手 8 月 2 日港股收盘股价跌至 295 港元，跌幅 1.54%，最新市值 2.84 万亿港元。

版号何以一再“折腾”股价？

腾讯游戏滚起雪球后，从研发到渠道都有不能撼动的市园职位，以是市场对其预期*盈利点也是游戏营业。甚至，许多投资者一度将腾讯视为游戏看法股的“风向标”，坊间才有了“腾讯之于游戏好比茅台之于白酒”的说法。

若是将时间轴拉长，纵观腾讯向来六次股价大跌，其中四次均与游戏营业慎密相关。

2008 年缺爆款叠加金融危急袭击，腾讯股价（不复权）靠近腰斩；2010 年游戏行业增速放缓，腾讯股价高点回撤 30% ；2015 年 iOS 游戏脱销榜占比下滑，腾讯股价再次回撤；2018 游戏版号暂停核发，腾讯股价几近腰斩，足见游戏营业之于腾讯的主要性。

然而，2022Q1 腾讯本土市场游戏收入下降 1% 至 330 亿元，而占对照大的手游收入更同比下滑3%，属实“拉胯”。财报称，疫情时代游戏行业仍处于下行趋势，且全球游戏市场均面临疫情连续铺开后线上娱乐热度消退的影响，以是腾讯游戏营业在 2022Q1 显示并不算好。

至于 2022Q1 腾讯游戏的市场显示，其推向市场的五款新手游《璀璨星途》《延禧攻略之凤凰于飞》《玄中记》《卧龙吟 2》《重返帝国》长线生长均未到达预期；虽有《金铲铲之战》《英雄同盟手游》孝顺的增量，但《*荣耀》《和平精英》早已跨越其他手游的生命周期，长线运营下，腾讯急需新爆款拉动游戏盘子的增进。

再叠加近年来游戏版号一直处于收紧的趋势—— 2022 上半年共计核发 241 个游戏版号，2021 年共有 755 个游戏版号过审；而 2019 ~ 2020 年，国家新闻出书署下发的游戏版号数目划分为 1570 个与1405 个。

这样的靠山之下，腾讯作为头部游戏厂商已经延续错失四次版号核发时机，只要版号审批没有最新希望，市场上任何唱衰的声音都市让喜欢游戏的资源感受到危急——即是说，腾讯游戏营业的不确定正在加剧，自然会动员二级市场股价震荡。

正应了那句俗话，“市场消极时，一根羽毛也足以压垮信心。”

要知道，版号停发所带来的不确定性很洪水平上会决议整个项目团队的“生死”，证券日报曾凭证天眼查数据做过统计，从 2021 年 7 月到年底的五个月里，共有 1.4 万家游戏相关公司注销，而 2020 年整年的游戏公司注销数目是 1.8 万家。

尤其自 2021 年最先，6 月 1 日修订后的《未成年人珍爱法》实行，以立法形式划定实名认证是未成年人进入游戏的需要条件；8 月，国家新闻出书署下发《关于进一步严酷治理切实防止未成年人着迷网络游戏的通知》，羁系最先鼎力推动游戏公司对于未成年珍爱以及游戏防着迷的建设，这无疑让游戏厂商加倍如履薄冰。

腾讯虽然家底厚，各个项目可以背靠充沛资金以此前上线游戏支持营收，但版号迟迟不下发，新项目很可能被其他同类游戏抢占市场——事实，版号之于游戏厂商是立身之本，不仅会限制其未来想象空间，而且会一再压缩其现阶段市场议价能力。

对此，浙商证券剖析师谢晨就指出，“版号暂停导致近期新游数目较少，一旦有公司获得版号，将在买量、营销上获得较高的 ROI，动员公司营销用度率耐久下行。”

深条理缘故原由还在于，腾讯之于游戏的*统治力正在松动。

一方面，莉莉丝、叠纸、鹰角、米哈游等新锐气力也在通过作品加速对游戏市场的蚕食，米哈游的《原神》、阿里的《三国志战略版》、莉莉丝的《万国醒悟》《剑与远征》纷纷放弃传统应用商铺转投 TapTap 均获得了*的乐成，这在一定水平上印证腾讯正在损失对渠道的话语权。

某游戏推广认真人对虎嗅示意，若是传统渠道依旧将精神放在筑墙上，依旧在利益分配时保持狂妄，那无疑会带来更强烈的匹敌与逃离。“传统渠道不妥协，会有越来越多的优异游戏或自动或被动选择远离，长此以往不清扫人人会跑出一套新的规则，反面这些传统渠道玩儿了。”

对此，国信证券研报以为，“随着移动互联网生上进入深水区，用户行为从‘搜索’到‘推荐’，传统应用商铺受到用户和优质研发商双方面挤压，头部游戏的树模效应或推动更多内容方的‘反抗’，优质内容的议价能力将连续提升。

另一方面，近年来阿里巴巴、字节跳动等竞争对手显著加速了游戏领域的投资结构。而腾讯为了战略防御，正不停拓宽产物线。“无论是 MMO（大型多人在线游戏）、RPG（角色饰演游戏）、SLG（战略类游戏），抑或是卡牌、休闲游戏，只要是优异的游戏研发商一切席卷，从基本上杜绝了新巨头冒尖的可能性。”某游戏数据平台剖析师对“证券日报”示意。

三农短视频的红与黑

三农短视频的红与黑,并非所有农村题材内容都是在展现乡村生活的美好与宁静，如今反而是不少人在察觉到有利可图后，开始通过“农村人设”的特殊性制造冲突感，游走在失真、擦边与圈钱谋利的边缘。

“大如腾讯、强势如腾讯，在伟大先发优势下依旧无法‘*垄断’，由于游戏说到底是个创意产业，以是它的投资战略越来越激进只是最先，这轮投资狂热可能要到下一款‘《*荣耀》’泛起才气缓和。”一位自力游戏人对虎嗅示意。

甚至，腾讯之于游戏正在逐渐损失嗅觉，没有看到游戏风向改变的本质——《天刀》不相符最新趋势，《天涯明月刀手游》《使命召唤手游》收入连续下滑，《原神》《鬼谷》都不是自己的。源于此，仅 2021 年腾讯就投资、增持了 80 家游戏厂商，整个行业为之侧目。

雪上加霜的是， 2021 下半年以来羁系部门反垄断事情正连续深入，先是腾讯主导的斗鱼、虎牙合并被叫停；接着被要求作废音乐*版权；然后，焦点游戏营业也迎来了强羁系，从游戏直播、游戏加速器的限制到腾讯明日系企鹅电竞退市，腾讯在游戏产业的结构和内容掌控力在一点点被削弱。

“拐点”背后的危险信号

不止是腾讯，整个游戏产业似乎都面临着更多的不确定性。

或许，许多人已经注重到了 7 月宣布的《2022 年1~6月中国游戏产业讲述》（下称《讲述》），这份由中国音数协游戏工委及中国游戏产业研究院团结宣布的《讲述》实在透漏出了一个危险的信号——中国游戏市场人口盈利正逐渐消退，游戏产业或已进入存量时代。

上述《讲述》中的两组数据便能从侧面例证这一判断。

首先，自 2021 年春节中国游戏市场用户规模攀升至 6.67 亿岑岭后便最先展现下探的趋势，2022 上半年中国游戏用户规模约 6.66 亿，同比下降 0.13% ——这是七年来游戏用户规模*同比下降，至少能例证游戏市场用户增进“拐点”正在展现的事实。

一名证券首席传媒互联网剖析师以为，这可能说明游戏行业的人口盈利已经由去，“就算给版号也不见得有什么业绩增量。”

其次，整体市场用户增进颓势渐显同时，《讲述》统计期内的中国游戏市场现实销售收入降至 1477.89 亿，对比去年同期（ 1504.93 亿）下降 1.8% ——即是说，用户付费意愿也在下降，进而动员游戏市场收入增速放缓。

对此，《晚点财经》剖析上半年游戏行业不景气主要受到需求、供应两头的压力：

需求端，可以参考浙商证券提出的游戏行业景心胸时钟模子，游戏行业的收入受到用户闲暇时间及收入预期的影响。今年上半年疫情管控收紧，嬉戏时间增多，但受限于疫情对经济的影响，用户可预期收入下降，容易泛起 “肝而不氪” 的情形；

供应端，版号恢复发放，但现在游戏研发与更新周期整体偏慢，今年前五个月的新游首月流水榜中，虽然《文明与征服》以超 5 亿元排*，但二、三名仅划分跨越 3 亿元和 2 亿元，而去年同期 5 款新游首月流水超 4 亿元。

不外，也有游戏从业者以为，版号恢复对行业一定是重大利好，“只是增量放缓不被资源看好，这势必导致更多游戏厂商将眼光聚焦在出海。”

这一判断实在不无原理，以伽马数据为例，去年中国原创游戏在外洋市场的现实销售收入已经靠近同期海内市场的一半，外洋市场收入增速则跨越了海内市场。

此外，7 月 21 日，商务部等 27 部门还宣布了《关于推进对外文化商业高质量生长的意见》（下称《意见》）。该《意见》提到，为深化文化领域审修正革，聚焦推动文化传媒、网络游戏、动漫、创意设计等领域生长，将优化审批流程改造试点，扩大网络游戏审核试点，创新事中事后羁系方式。

源于此，不乏游戏从业者以为，该《意见》出台是羁系部门释放版号审批铺开的信号，以期提振游戏市场信心。

可问题在于，早在 4 月版署恢复版号核发时就有互联网剖析师亮相，“只要版号政策正常化和可预期，游戏股或将迎来中长线设置的拐点，更主要是资源重新将眼光聚焦于游戏行业利于板块估值修复，以是连续看好接下来游戏股的市场显示。”

但版号重启至今三个多月，年内*批过审的游戏版号上线者*——至今*批 45 款拿到版号的游戏仅 8 款上线，划分是《前进之路》《梦幻小狗》《派对之星》《铸时匠》《鸿猷归来》《沙石镇时光》《快到碗里来》《剑网3缘起》。

甚至，四批版号发放时，均泛起过审游戏运营主体或相关公司或注销或转型的案例。以 4 月恢复核发的*批版号为例，《证券日报》梳剃头现，名单中多达 13 家企业官网或存在打不开、或营业换取的问题。

说到底，上述情形多若干少与版号审核周期过长相关。

为此，版署于今年正试点推动省局审批（即游戏内容先由地方审核通事后再上报版署确认，最后由版署统一公示；试点开放都会包罗上海、北京、浙江、海南等），6 月申报种别中已有 16 款游戏泛起“试点”标注。

这不失为一种调剂市场供需平衡的设施，也是现阶段提振市场信心的“良药”。

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