氢能的果子，眼看就要熟了

2022年的当下，光伏和新能源汽车已经不再需要津贴，可以自我造血之后，未雨绸缪，政策照样需要找一个未来的经济增进点举行培育。

在此之后，氢能可能成为各项政策支持的重点偏向。

由于在新能源的降本历程中，氢能的果子，眼看就要熟了。 

01

为什么是能源？ 

直言不讳的说，人类文明或者说物质财富*的约束，是能源。

能源的总量，或者说能源行使水平的崎岖，决议了经济增进的上限。

当今经济学课堂上讲的经济增进理论，无论加上再多的数学公式，本质上照样围绕着资源、劳动力和手艺三个要素打转。

好比上面这个模子，经济增进f，是由K（资源）、L（劳动力）和T（手艺提高）三个要素决议的。

在这个简版模子的基础上，现有的经济学家基本把你能想到的因素，好比手艺扩散、移民、生育率、教育、储蓄等等，通过中央指标包罗了进去。效果是，经济学家真的就是越来越象牙塔了。

我固然不敢说经济增进理论是错的，但思量到从设立诺贝尔经济学奖的1968年到现在，既没有一其中国经济学家获奖，也没有一个经济学家由于注释中国经济获奖。

中国的人均GDP从2000年的不到天下平均水平的18%，到2019年跨越天下平均水平的90%，10多亿人脱离*贫困，GDP总量也从2000的天下第六跃升至*，离美国仅仅一步之遥。

你要说物理奖、化学奖这些，还好明晰，没什么可说的，起劲的时间还不够。而经济学这么一个注释现实的社会科学，居然对天下经济这么大的转变置若罔闻。

以是，这些经济学奖评委们，要么得去看看爱尔眼科，要么就是这个学科跟科学真的没关系。 

传统经济增进理论是二维空间里作画，能源才是自力的第三维。

升维思索才气更好明晰当前我们所处的转变大时代。

从*性的角度，焦点的能源行使形式决议了一个时代经济增进的上限。

在英国工业革命之前，人类主要行使的能源是生物质能，说白了就是靠上山砍柴。

英国工业革命推动了煤炭的开采使用，人类突破自然桎梏最先进入工业化。

煤炭之后是石油，液态的石油解决了运输的问题，内燃机取代蒸汽机，让手艺提高能够更进一步向全球扩散。

每一次焦点能源的转变都市带来社会晤目的伟大转变和物质财富的极大增添。 

02

化石能源的局限性 

最近几年，或者说进入21世纪以来，我们考察到下面的一些征象：

2008年全球GDP为63.72万亿美元，2020年为84.68万亿美元，增进了20.96万亿美元。同期中国GDP从4.59万亿美元增进到14.73万亿美元，增添了10.14万亿美元。即2008年以来，中国经济增进占全球GDP增进的48.38%，快要一半。同期美国GDP增进了6.24万亿美元，中 美两个国家占到了天下GDP增进的78%，这代表剩下一百九十多个国家，在这12年里，险些是没有增进的。

若是我们再把时间拉长一点，单看美国的情形。罗伯特·J.巴罗的课本《经济增进》中有这么一组数据：若是以1996年的美元计，美国现实人均海内生产总值（GDP）从1870年的3340美元增添到2000年的33330美元，增进了9倍，对应着就是每年1.8%的增进率。美国算是除中国之外所有国家中显示异常好的，也只能保持每年1.8%的增速。

为什么会泛起这种情形呢？

这是由化石能源的局限性所造成的。

煤炭和石油，包罗自然气，本质上都是化石能源。既然是化石能源，就有绕不已往的资源约束，化石能源*，行使的边际成本很高，这个边际成本锁死了生产力的上限。美国费了好大劲研发了页岩气，可架不住中东国家们沙漠里直接插根管子石油就向外喷。化石能源本质上照样受制于自然禀赋，地里没有就没有，而开发就需要成本，需要的量越大，边际成本就越高，由于边际成本低的会优先开发，后期的开发条件会越来越恶劣，成本也越来越高。

简朴的说，就是能源供应靠挖矿太费劲了，财富增进的速率不够给力。

这也能注释我们常说的康波周期的问题。人人公认新周期也就是第五次康波从1991年最先，到现在为止30多年已往了人人还找不出来这个康波周期的代表性产业，只能说明一点，这次康波周期在手艺提高上真的是乏善可陈。

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化石能源作为一次能源的主力泉源极大的约束了整个社会缔造财富的能力。哪怕是新能源生长迅速的中国，2021年非化石能源在所有一次能源中也占不到17%。 

03

关于能源的例子 

许多人不明晰为什么能源是经济增进最主要的第三维，由于我们绝大部门人都不领会现代工业天下的运行逻辑。

事实就是，我们这个天下的基本，已往是，现在是，未来照样由碳氢两种元素搭起来的，这其中，骨架质料靠碳，燃料则用氢。

化工行业有油头、煤头和气头的划分，就是从碳氢泉源的角度，划分化工的工艺和流程。石油、煤炭和自然气，除了作为我们能源的泉源之外，照样组成现代社会的合成化工产物的基石。

石油、煤炭和自然气，归根结底都是碳氢化合物。这其中，煤炭是纯碳，以是煤化工需要水（H2O），石油近似一个碳两个氢，自然气则是一个碳四个氢。

能源对工业的影响之深远人人往往体会不到。举个例子，我们知道石油输出国组织OPEC。至于中国，富煤、缺油、少气，是我们常说的能源禀赋，让我们感受我们国家貌似是一个资源匮乏的国家，现实上呢？

2022年5月，天下商业泛起了一个*的征象，那就是全球前10大工业国除了中国，全都泛起了商业逆差。其中德国5月份商业逆差10.4亿美元，这是德国1991年以来的30多年间，*次泛起月度商业逆差。顺差方是那些资源出口国，包罗中东产油国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、巴西等。

同为工业国的中国5月份商业却是顺差，而且顺差高达788亿美元。

中国真的是破例么？直接出口能源，跟能源以原质料和燃料形式生产出制品出口，中央的区别大么？

秦皇岛的动力煤与澳大利亚的FOB离岸口岸价，在已往的很长一段时间内，虽说差值不大，每吨100美元以内，但都是负值，外洋煤炭价钱相对廉价，这也是中国煤炭入口的动力。

这个差值从2021年7月以后就转正了，外洋动力煤价钱一起看涨，海内价钱在调控下则险些一条直线。进入2022年之后，这个数值拉大到每吨200美元以上。

这个差价代表什么意义呢？2021年天下煤炭产量80亿吨，中国占一半40亿吨。我们假设2022年5月份中国煤炭消耗了3亿吨，这3亿吨若是出口，根据这个价差，就是600亿美元，基本上相当于6月份所有的顺差。这相当于国家人为压低了能源价钱，为中游和下游产业让利。

只管我们的盘算方式过于简朴粗暴，但掩饰不了这其中的事实，那就是确立在煤炭这种资源禀赋上的中国，本质上也是一个能源出口大国，这才是我们在最近能源价钱大涨时保持巨额商业顺差的基本缘故原由。

04

为什么是氢能？ 

为什么氢能在未来能源计划中有着异常焦点的职位？

由于氢能的存在，打破了新能源的不能能三角。为新能源彻底取代化学能源撑起了最主要的那根支柱。 

资源市场上一直讲新能源这个名词，以至于我们都有些模糊和神化了新能源的原本面目。 

无论新能源照样化石能源这些旧能源，本质上都是能源，都要经由市场的磨练。 

关于能源，有一个不能能三角理论，这个理论由中国人民大学的郑新业提出。

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总结下来，就是一种能源，在一定的手艺条件下，不能能知足环境友好、廉价和保证供应三个条件。引申到一次能源上，就是不存在既环保又廉价还能保证供应的能源。煤电廉价稳固然则着实不环保，水电廉价还算环保就是不稳固，冬季有枯水期，风电太阳能这些新能源环保然则既未廉价又不稳固。 

原本吧，这个三角问题确实是无解的。然则没想到的是，中国光伏行业着实是太内卷了，新能源的发电成本以怒不可遏的速率下降，光伏发电做到了与煤电同价，首先甩掉了对政府津贴的依赖，廉价这个条件终于实现了。 

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又一赛道倒闭潮爆发：融资率仅十万分之七,转型线上对早教机构的基因提出了新要求：一，老师必须具备网红潜质；二，公司必须补齐“线上基因”团队，包括但不限于流量操盘团队、线上交付团队等。

摆在光伏等新能源眼前的，还剩下一个条件需要知足，那就是稳固可靠。 

光伏、风电之以是被称为垃圾电，就是由于电力发电侧着实太为所欲为，需求侧示意压力山大。

以风力发电为例，冬季、夜晚风大，发电量也大，但这个时刻都对应着电力需求的低谷期。至于光伏，不提日间夜晚的问题，一朵飘来的云就瞬间就可以让电站功率掉下来60%，这种大保健和ICU之间的无缝对接，电网要是不得心脏病就新鲜了。

摆在光伏风电这些新能源眼前的，就是若何做到能源的平滑输出，也就是我们所说的储能。 

我们通常把光伏平价上网称为上半场，这个阶段光伏脱节了对津贴的依赖。对应的尚有一个下半场，那就是解决电网调剂的问题，光伏发电价钱需要进一步下降，当光伏+储能的成本低于煤电的时刻，稳固可靠这个条件就通过增添一道储能，或者讲能源的载体，解决掉了。

换言之，稳固可靠这个条件，可以通过光伏风电等新能源不停的降原本解决。当光伏风电足够的廉价，为储能留出可劲造的空间的时刻，我们就突破了能源问题的不能能三角。 

谁人时刻，我们会迎来源史上增速最快、价钱*的能源供应，我们也将跳出化石能源的约束，迎来源史上最快的经济增进和财富积累，这将惠及天下上现有的所有国家。

这个要害的储能工具，我们可以叫做能源的载体，也有人称作能源路由器，就是氢能。

氢能不是能源，但它是新能源在人世的代言人。 

氢能之以是能够成为这其中央工具，是由于他是一个适用性最广的能量载体。

氢元素的质量占到宇宙的75%，在地球上也不算稀缺。不稀缺，这是作为能量载体的基础要求。从这个意义上讲，锂电池的上限基本就是被锁定了，钠离子电池的空间倒是很大。

氢能最要害的是他的广谱适用性，可以作为燃料、化工质料和单纯的储能装置，就像原油时代的海上超级油轮和遍布天下的加油站，将廉价的新能源之光洒满全天下的每一个角落。 

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我们总结一下就是，光伏、风电这些新能源卖力降本，氢能则卖力让天下面目一新。 

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若是这还不够形象的话，我们可以参考中国氢能同盟研究院的数据。上图是在零碳状态下，*的能源泉源。在化工质料、化工、钢铁、重型交通运输等行业，氢能都是*的*主力。纵然在那些电力*主导的行业，氢能可能也是其电力的主要泉源。

05

氢能生长蹊径图 

氢能推广的条件是光伏、风电等新能源足够的廉价，而不是倒过来。 

所谓一力降十会，廉价就是最硬的原理。所谓的环保、减碳，都是新能源名义上的副产物，没有里子，久远看体面终将保不住，就像现在的德国，照样要将煤炭捡起来。 

光伏、风电降本的节奏，决议了氢能帝国的领土。

新能源的度电价钱，有两个主要的标志性门槛，划分代表了氢能行使的两个蹊径。 

当前的光伏的度电价钱刚刚迈过煤电平价阶段，也就是0.33-0.36元/KWh。

*个门槛是0.18-0.20元/KWh，这是一个氢能劈头解锁燃料技术的门槛。0.18-0.2元每度电，对应着是每公斤氢气20元人民币，这个价钱仍然高于成本*的褐煤制氢，但相对于汽柴油已经形成了平价。此时的氢能已经可以作为燃料普遍的替换现有的汽柴油，这个阶段典型的应用就是氢燃料重卡。

*个门槛是0.10元/KWh，这是氢能正式登上历史舞台的一刻。这个电力价钱，对应的是每公斤氢气10元人民币，这已经实现了与*的煤制氢平价。此时的氢能，在化工和冶金上已经具备了性价比，可以在工业上大量应用，尤其是炼钢，可以替换焦炭和煤粉作为还原剂，实现彻底无碳排放。在储能上，从电变为氢能储存起来，再从氢能变为电，中央的效率约莫在30%-40%之间，0.10元/KWh的度电价钱，代表加上储能的新能源价钱，已经实现与煤电平价，化石能源统治天下的时代将成为历史。

在一个新兴产业的生长偏向上，往往存在着无数种可能，但乐成的蹊径最后只有一条，氢能也是一样。

在新能源的走向上，新能源（光伏、风电）+电解水制氢+燃料电池发电是*逻辑的主线，其他都只能是一段时间的辅助。这条逻辑主线也是我们穿越当前种种市场观点和噪音的指引。 

首先，关于灰氢、蓝氢和绿氢。这是制氢方式的一种分类尺度，纯化石能源制氢被称为灰氢，化石能源制氢+二氧化碳捕捉和封存被称为蓝氢，纯粹的新能源电解水制氢被称作绿氢。市场上有许多的氢能观点股，这其中大部门着实都是化石能源制氢，也就是灰氢。并不是由于化石能源制氢就没有前途，而是化石能源制氢受制于化石能源的供应曲线，边际成本是上升的，降本空间着实有限。氢气最终的制备方式只能是来自于电解水，由于只有电解水才有降本空间。 

其次，氢能作为燃料可能是一种过渡，燃料电池才是*工具。在很长一段时间内，氢气可能会被用作燃料，由于现有的自然气车用发念头和电站用燃气轮机已经对照成熟，氢气可以部门行使现有的自然气基础设施而削减装备投资，但从中耐久看，氢气燃料电池才是*工具。

燃料燃烧做功温度要到3000度，余热很难行使，根据热力学中的卡诺定律，效率到40%就基本阻滞了，而燃料电池的温度只需要到80度左右，理论上的*效率在80%以上。这种效率上伟大的差异就决议了燃料电池注定将是氢能行使的主线。

再次，氢能在交通上的应用是以重型为主。这是氢能到现在为止所面临的*的争议。马斯克曾经在推特上示意：“氢是我能想象到的最愚蠢的储能方式。”，早在2020年，他就已经表达了他的看法，那就是氢燃料电池是一种傻瓜式的销售。马斯克在汽车行业*的粉丝，前民众CEO迪斯也支持了自己偶像的看法：“应该尊重科学，钢铁、化工等领域都需要氢能，不应该把绿氢用在交通运输的领域。”

这属于误解，乘用车原本就不是氢能的主战场，商用车尤其是重卡才是氢能的主场。氢气属于易燃易爆品，爆炸极限是4.0%～75.6%（体积浓度），而自然气的极限局限显然小的多，只有5%-15%，氢气瓶的压力也比一样平常的储气瓶压力要大，让一辆氢能乘用车进入地下车库显然会让整栋楼都对照有压力。

乘用车未来就是纯电的天下，由于从效率上讲，锂电池储能放电的效率要高于氢燃料电池系统，而且乘用车对空间以及操控和乘坐恬静性的要求更高。

商用车尤其是重卡倾向于接纳氢燃料电池系统，由于商用车加倍重视性价比，若是接纳纯电模式其电池系统的成本就会昂贵到失去经济价值，而且事情场所在室外，平安性问题也相对弱化。从这个角度上说，日本选择氢能车作为偏向并没有问题，只是重点应该在商用车上。

原理是这么一个原理，可问题是商用车天生没有消费属性，割不了韭菜啊。TO B的市场并不比TO C的市场难做，但TO B的市场耐久看显然智商税要少许多。马斯克的机械人观点最近在A股市场异常火爆，没有人知道他的名字叫做“擎天柱”（Optimus）的人形机械人的应用场景是什么。但我照样敢下结论，若是这个机械人针对的是工业方面的应用，那效果一定是异常惨烈的。

兵法上一直在强调一句话，那就是“求之于势，不责于人”，简朴明晰就是跟对市场事态，而不是苛求人这样那样。

氢能首先是附着在光伏、风电这些新能源行业能够*降本的基础上的，皮之不存，毛将焉附，氢能是新能源生长到一定阶段的产物，这句话反过来的意思就是，新能源若是不能把成本降到一定门槛，氢能就没戏。 

在氢能产业这条路上，焦点的研发和投资偏向就是电解水制氢和燃料电池，由于这是肩负新能源与现实应用的桥梁，也是最主要的降本偏向。 

06

事宜催化剂和关于投资的思索 

根据各个政府部门年头做出的决议，新能源汽车购置津贴将在2022年12月31日正式作废。

政府也可以像种种PE、VC一样，人为的扶持几个行业，培育未来的经济增进点。现实上或多或少的，各个国家都是这么做的。

中国对新能源汽车的促进政策始于2009年的“十城千辆”工程，耗资千亿，现在新能源汽车已经能够甩开津贴自我生长了。光伏也是云云，中国光伏电站市场的劈头始于2009年的“金太阳”工程，多年的扶持，2020年中国光伏行业正式进入了平价上网阶段。彼时的2009年，对于新能源汽车和光伏，哪怕是资深的从业职员，也并不以为这两个行业会在有一天成为支柱产业。 

新能源汽车和光伏行业的历史注释，政府在新兴行业前期的津贴和投入，虽然有可能造成伟大的虚耗，但却是一个新兴行业能够生长起来所必经的阶段。

在光伏和新能源汽车已经不再需要津贴，可以自我造血之后，未雨绸缪，政策照样需要找一个未来的经济增进点举行培育。

2022年的现在之后，氢能可能成为各项政策支持的重点偏向。

由于在新能源的降本历程中，氢能的果子，眼看就要熟了。 

氢能简直定性，至少要远远高于2009年的光伏和新能源汽车。

我们这些老韭菜，一茬又一茬，股市里被收割过很多多少年，碰着过无数的远大叙事。到最后，哪怕是专业的机构投资者，自己也很难对这些远大叙事免疫。真正免疫的只有部门游资，无论基本面、手艺面、远大叙事，都是他们主题投资的一部门。

最近有人从宏观的角度，给人人提出了21世纪的几大战略性时机，这些大的偏向包罗人工智能、元宇宙、互联网。

我固然认可这些偏向的时机。只是对于时机的量级和影响水平，有差其余看法。

互联网、元宇宙和人工智能，对于提高整个社会财富的上限，影响不大，然则对于提高小我私人社会财富的上限，孝顺异常大。由于这些行业本质上都是互联网的变种，市场最后会剩下2-3家，全球通吃。投资这些行业，确实可以赚大钱。

所谓的信息手艺，所谓的互联互通、万物互联，这几十年的手艺提高，你着实总结起来，提高*的可能就是娱乐行业，真正的硬科技并不多。

真正的硬科技是在能源缔造方式上的改善，哪怕这种改善是龟速的。

光伏、风电、氢能，这些都是真正的硬科技。互联网、人工智能、元宇宙这些都是软科技，软科技是确立在硬科技所缔造的物质财富的基础上的，而不是反过来。

最后要说的是，光伏、风电、氢能这些行业，具有正的外部性，但资源并纷歧定赚钱。若是要我去投资，我可能也会选互联网、人工智能、元宇宙这些。

但新能源还远远没到散场的时刻，尤其是氢能。 

当政策催化剂下来的时刻，固然是先干为敬。

这才是对未来*的态度。（作者：愚老头）

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