东鹏摊牌，成瘾的只是减持

随便掀开一本讲消费品的教义，虽然没有明说，但满本都写着“成瘾”两个字。只是为了说出来好听，穿上了一件所谓“护城河”的华服。

诸多为价值投资者津津乐道的著名案例，无一不是成瘾的注脚。烟酒、医美，甚至连适口可乐、星巴克，都是。

正是对成瘾近乎变态的渴求，顶着上百倍PE上市的东鹏饮料，也照样难挡资金的追捧，2021年上市后一度冲进千亿俱乐部。事实陪同红牛发展的每一位牌友，都深谙功效饮料的魔力。

看好东鹏的投资者，都守候它复制红牛的故事，并竭尽全力成为它的拥趸。

红牛已往跟功效饮料是划等号的。2015年红牛大厦将倾，旷日持久的商标纷争给了野生番足够时机。偏居两广的东鹏在资源的助推下，大快朵颐红牛让出的市场。仅数年，东鹏特饮，这个听起来有点土的名字，2021年已经成为中国能量饮料的头牌。

6年乌鸦可以变凤凰，那再给6年呢？功效饮料*股，向*红牛看齐又有什么太过。你再嫌疑就是在推翻巴菲特写进股东信里的清规戒律，并甩给你一句话，同伙，名目请打开。

最终给股票订价的不是投资理念，而是冷冰冰的现实。

住手现在，我并没有发现成瘾的蛛丝马迹，而等来简直是成瘾的减持。

这自满的估值，却撑不住大股东的遑急。去年5月27日，东鹏首发限售股刚解禁，第二大股东君正投资，便接连宣布三次减持设计。其中，今年1月20日，君正投资宣布拟减持不跨越2400万股，占到公司总股本的约6%。

上市两年后的5月29日，身居幕后东鹏高管打开了原始股的封印，董事长领头组成的减持团，减持近9%，根据通告日的股价盘算，套现靠近60亿元。

若是从减持通告中提炼要害事实，9位“董监高”直接顶额减持了25%股份；东鹏致远、东鹏致诚等持股5%以下股东险些所有减持。若上述减持设计所有完成，今年东鹏的减持雄师将套现近100亿元。

霎时间，东鹏的高管酿成了挖苦的对像，“明目张胆套现也就而已，何苦成瘾？”。但散户的呐喊声终究湮没在这场由公司灵魂人物领衔的盛宴中。

根据东鹏商业拓展时的膨化外推，若是不是规则所限，其股权的减持可能也如水银泻地般被弃之如敝。

若是勾连东鹏上市前后的桥梁来思索问题，一切似乎合乎情理了。

京东直播，不只需要一个罗永浩

京东直播，不只需要一个罗永浩,京东找到罗永浩的原因也不难理解。毕竟，曾在手机、电子烟、AR等领域创业的罗永浩，身上的科技感与京东主打家电产品、电子设备的硬核感相匹配。

在一个看似长坡厚雪的成瘾性赛道，做一个耐久主义的生意。实则是在资源的裹挟下，靠营销和渠道扩张，本质上照样传统消费品公司的三板斧。草泽逆袭的故事黑化成一场杀鸡取卵的饥饿游戏。

东鹏的重头戏码是传统消费品的广告和促销，其销售用度率高于行业平均水平。好比瓶盖扫码流动，中奖概率之高令人咋舌。

细数业绩，已往五年时间，东鹏营收水涨船高，但收入泉源总是溃缩在华南和华东区域。以2022年为例，广东区域撑起了小半个东鹏。东鹏也实验着多元化，但收效甚微。东鹏特饮一直是公司营收主要泉源，占比跨越95%。封神的茅台还在推陈出新，后发的东鹏却陷入了迷恋。

东鹏基本面的羸弱并不能阻挡治理层减持时的豁达。高估值下，大股东携带辎重武断转身。

固然，这种征象并不是孤例。真实的案例故事经常比抽象的理论派更有力道。好比，2021年炒得火热的电子烟，已经是一地鸡毛。

最取笑的是，在功效饮料行业，一个广为撒播的故事是：东鹏董事长林木勤每次开车经由高速服务区，都市习惯性去看一眼那里的垃圾桶，数一数到底有若干自家空瓶子。

实在有红牛和Monster的珠玉在前，东鹏是有时机独当一面。由于短视，市场竞争的对照优势、规模效应、先入为主等传统经济学推理的有用性，正在被东鹏逐一证伪。无论这场减持运动最终若何演化，治理层已经全身而退。

归因下来，讨论和剖析公司基本面，差其余财政数字和曲线都只能反映公司的差异侧面。最不能脱离人为因素，否则易流于空泛。减持是一回事，清仓是另一回事。功效饮料*股的故事逆酿成了利益关系环环相扣的差异组合，堆砌的梦幻泡影正出现坍塌之势。

散户还在抱着《价值》苦思冥想，总盼望发现一套放之四海而皆准的抽象纪律，现在这种心态需要成熟起来。放弃理想，资源市场向来深挚庞大，往往很难捕捉企业的要害汇聚点。

现实天下中没有界说只有征象，只有环环相扣的勾稽关系。当一成稳固去寻找成瘾的黄金赛道股，最后发现只有自己独自在高位站岗。

A股新上市公司业绩转变的“剧本”需要各方足够重视。上市前三年的业绩划出一条勾魂的曲线，上市之后业绩真相毕露。当融资成为拉升业绩吹大泡沫的帮凶，最后一纸通告收割天量现金的宿命便值得多方警醒。

《置身事内》早有预言：击鼓传花的游戏传的是什么器械并不主要，只要有人接盘就行。频仍的金融流动并没有提高资源设置的效率，反而给经济带来了不需要的成本。

不要去低估经济现实的庞大性，你看守理层正在分配蛋糕，中小投资者还错把问题当成谜底。

比成瘾更恐怖的是，鬼故事还会频频上演。前车之鉴，东鹏不会是最后一个。

【本文由投资界互助同伴微信民众号：锦缎授权宣布，本平台仅提供信息存储服务。】若有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处置。