被医美面膜「绑架」的敷尔佳们

“医美面膜*股”，即将降生了。

多次闯关IPO后，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司的上市申请终于获得证监会赞成，敷尔佳首次果然刊行A股不跨越4,008.00万股，将以A股“医美*股”的姿态上岸深交所创业板上市。

此前同业公司巨子生物也登录港股资源市场，纷纷抢夺医美面膜的大市场，行业内卷下，从客观的营收情形来看，确是一门好生意。

但随着行业乱象丛生，“智商税”问题逐渐露出，盈利能力也颠簸前行，行业生长的走向仍模糊不定。

1、医美面膜=“微商面膜”？

医美面膜早就在各大短视频、内容种草平台火遍了天。

“医美面膜推荐”“医美面膜测评”“烂脸必备”等词条牢牢占有着小红书、抖音的相关搜索界面，打开内容正文，往往“若何应对烂脸症状？看这一篇就够了”“医美后必备面膜”等文案形貌充斥着搜索前排位置，再加上整齐一致的文案结构、拍摄角度一致的面膜拍摄画面、强有力的营销语句来看，张扬医美面膜功效神化的种草内容依旧数目众多、营销痕迹显著。

在内容平台的另一面，也有另一种声音沸反盈天。

没有医美面膜，只有医用敷料”，更测出少量甲醛。

质量问题、虚伪宣传等情形的投诉。如某消费者在某电商平台上购置了医用冷敷产物，收到货现实为透明质酸钠冰感保湿贴的化妆品，尚有消费者通过直播平台下单芙清医用面膜，贴上十分钟左右感受很刺痛，第二天最先爆痘。

械字号面膜也是不存在的。准确叫法是医用敷料，属于医疗器械的局限。它一样平常被普遍用于术后的伤口创面，防止术后肌肤组织粘粘等”。

收割智商税的“微商面膜”。

时至今日，在敷尔佳招股说明书中也披露到，公司对于部门产物给予分销同盟返利，据专业人士推测，这里的分销指的就是微商，守旧估量能为敷尔佳带来近亿元收入。

虽然业界对其真实效果有待推敲，却不故障近年来医美面膜的走俏，依附颜值经济与消费升级的大趋势，各医美面膜品牌加码线上营销而崛起，不停追求融资上市。

仅2021年度，凭证动脉橙数据库数据，我国医美面膜行业共有28家企业完成融资，总吸金额超30亿人民币，创下了历史新纪录，医美面膜行业发作阶段来临。

2、暴利悦耳心

堪比医美界的“茅台”。

其暴利水平最高可达10倍以上。

十分靠近“贵族酒”茅台的毛利率。

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敷尔佳也在2022年9月22日的一份深交所问询函回复通告显示，“械字号”的敷料成本，一盒仅6.61元。“妆字号”的面膜成本，一盒仅8.95元。

械字号面膜也就是医美面膜的平均毛利率在77%-83%，凌驾通俗妆字号面膜30%左右，也就不难明释医美面膜行业让人趋之若鹜的缘故原由，就是暴利悦耳心。

游走在行业羁系政策出台之前的钻营销“破绽”，也曾让医美面膜行业带来销量的上涨尤其显著：

2018年敷尔佳的营业收入为3.73亿元，增进至2019年的13.42亿元时营收增速高达259%，但从2020年最先，营收增速放缓，2020年-2022年敷尔佳的营业收入划分为15.85亿元、16.5亿元及17.69亿元，同期净利润划分为6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元。

另外2019-2022年，敷尔佳的分级经销商数目划分为1143家、606家、620家、351家，险些也是从2020年最先，公司分级经销商数目泛起大幅下滑。

敷尔佳的营收增速和分销在2020年最先按下了暂缓键，这一年，国家药监局公布《化妆品科普：小心面膜消费陷阱》，同年《关于征求<医疗器械分类目录>调整意见（第二批）的通知》也拟对部门医美产物羁系种别做出调整，即医用敷料面膜都将进入二类器械羁系局限。

依赖“医美面膜”噱头始终不能恒久，反映到行业上来看也大致云云，如创尔生物2019年度营收增速照样上涨41.22%，到了2020年，也仅仅上涨0.22%。

暴利之下，行业的久远生长之路也更显忧心。

3、遥远的行业春天

成也医美面膜，“败”也医美面膜。

在医美面膜这个伪命题之下，整个行业也面临如出一辙的“通病”。

具有极高的大单品依赖风险，也就是说拳头产物占有了过高营收比例，整体支持产物结构单一。

拆解巨子生物的营业结构，其主要营收孝顺来自于专业护肤品营业的支持，其中以“可复美”和“可丽金”两大专业护肤品牌为焦点为主，划分占有着主营业收入的59%、33%，合计两个品牌的营收占比占到了92%，且都是具有“械字号”的“医美面膜”。

营销投入产出比显著最先下降。

凭证招股书，2021年其线上营销支出为3.06亿元，线上DTC店肆的营收为5.74亿元，即是每1块钱的广告费，换来的收入是1.88元，而2019年、2020年这一数据划分为2.4元、2.19元。这也在蚕食其利润。巨子生物的净利率由2020年从69.4%下滑至2021年的53.3%。

回到化妆品的赛道，就是云云。

以敷尔佳为例，从营收占比来看，以医美面膜为主要产物医疗器械板块出现不停下滑的趋势，而且在2022年首度被化妆品板块逾越。

据其招股说明书，在2021年-2022年时代，敷尔佳医疗器械类产物收入划分为9.28亿元、8.66亿元，划分占总营收比为56.25%、48.95%；化妆品类产物收入划分为7.22亿元、9.03亿元，划分占营收比为43.75%、51.05%，敷尔佳的去“械”化显著。

但在主业“医美面膜”之外，整个行业赛道还未能开拓出全新的第二增进曲线。

仍有跨越80%的部门为面膜品类。

可以看到，无论是敷尔佳照样巨子生物、创尔生物等医美面膜品牌，从现在最新希望及成效来看，医美面膜的生意并不高峻上，和通俗面膜比只是“噱头”加持，也暂时并不存在焦点强竞争力。

医美面膜这门变美的生意，尚距离春天还很遥远。

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